隨著人們生活水平的不斷提高及在80后新潮父母引領(lǐng)下，孕嬰行業(yè)的發(fā)展正在以迅雷不及掩耳的速度在火熱發(fā)展中。隨之而代來孕嬰童市場的不斷細(xì)分，不斷繁榮，尤其是做為嬰幼兒剛需的奶粉市場更是勢頭迅猛。

未來五年行業(yè)規(guī)模超千億

我國嬰幼兒配方奶粉行業(yè)隨著收入穩(wěn)步提高,不斷城市化的進(jìn)程,嬰幼兒人口以及工作女性的增加,市場規(guī)模迅速擴(kuò)大。歐睿國際估計(jì)到2015年嬰幼兒配方奶粉終端市場銷售規(guī)模將超千億,到2016年規(guī)模翻番,2011-2016年CAGR達(dá)15.6%。

中高端定位契合配方奶粉消費(fèi)升級趨勢

調(diào)查機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示,2005年以來高端及中高端奶粉增速最快,引領(lǐng)行業(yè)快速增長,未來仍將是增速最快的細(xì)分區(qū)間。公司主打產(chǎn)品定位中高端,價(jià)位與之重合,充分受益消費(fèi)升級。

專業(yè)化品牌形象以及相對成熟的渠道網(wǎng)絡(luò)驅(qū)動(dòng)奶粉業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長

在奶粉行業(yè)信心缺失的背景下,國外品牌得到超速發(fā)展,外資的持續(xù)提價(jià)留給國內(nèi)企業(yè)爭奪市場份額的機(jī)會(huì),公司“中高端、高品質(zhì)”的專業(yè)化品牌形象以及相對成熟的渠道網(wǎng)絡(luò)是公司與國外品牌抗衡,獲得市場空間的關(guān)鍵因素。隨著乳品行業(yè)監(jiān)管的加強(qiáng),消費(fèi)者重拾信心,國內(nèi)奶粉行業(yè)必將恢復(fù)良性增長,其中領(lǐng)導(dǎo)品牌將更加受益。

有別市場的看法

以市場給予13年15.7倍的動(dòng)態(tài)市盈率來看,與未來五年配方奶粉的行業(yè)增速相匹配,基本是對公司處于成長調(diào)整期的反映。隨著公司市場空間進(jìn)一步打開,影響估值回落的風(fēng)險(xiǎn)因素的淡化,估值具有上升空間。

盈利預(yù)測

首次覆蓋,給予12-14年EPS分別為1.15元、1.39元和1.97元,對應(yīng)目前股價(jià)動(dòng)態(tài)市盈率為19倍、15.7倍和11.1倍。

盡管我國的嬰幼兒奶粉行業(yè)在不斷的完善成熟，但是面對洋奶粉品牌紛紛搶攤，我國本土品牌更應(yīng)該加快發(fā)展步伐，奮力直追，早日趕上甚至超越洋品牌，做到民族品牌為人民的盛況。